石文慶一口氣說完，喝了口水，下了講臺跟秦方遠換了位置。秦方遠補充說：“比如最近新浪微博，能夠在很短的時間裡讓新浪的股價突破100美元，是基於他們號稱是中國的facebook（臉書），而facebook則是被美國市場驗證了的，社交網路媒體的使用者黏度非常高，以至於VC們爭先恐後。”
這時候，張家紅起身帶頭鼓掌，頗是感慨：“剛才石總講的案例讓人羨慕啊！我一是羨慕他們掙錢了；二是羨慕他們應收賬款為零，我們要麼易貨要麼欠賬。聽了這番介紹，如果我是投資人，我都有投資的衝動。”
秦方遠聽了一樂：“張總，每個公司都有各自的特色，只有有特色創新的公司才有生存的機會，包括我們銘記傳媒。”
李曉紅搶過話說：“不用羨慕他人。其實我們更關心的是這家公司能否成為銘記傳媒的廣告客戶。”
果然賣什麼吆喝什麼。李曉紅的幽默掀爆了現場氣氛。
秦方遠喝了口水，清了清嗓子：“好，言歸正傳。剛才石總給大家講述了一個案例，回答了‘我們是做什麼的’‘我們是怎樣賺錢的’這兩個問題，我繼續說這個話題。
“投資者還會關注我們從事的這個行業市場規模有多大。廣告行業當然是高速增長，從每年央視黃金時段招投標節節高漲中就可以感受到，還有那麼多網站類的廣告收益也是年年高漲。除了廣告，我們還設計了消費品流水分成，中國消費拉動GDP的潛力一旦發揮出來，將會非常驚人。我在華爾街時就分析過，投資和出口、消費，拉動中國經濟發展的三套馬車，華爾街最看重的就是消費馬車，這輛車的爆發只是時間問題，13億多人口的消費市場，空間之大想怎麼想象就可以怎麼想象。專案潛力的大小由市場容量決定，我們這類專案市場容量堪稱龐大。市場容量夠了，就要拼我們的競爭力，搶佔市場地位，要在行業市場中佔有相對領先的地位。一般而言，VC只關注那些商業模式擴充套件性強、行業領先、提供能夠實實在在滿足使用者需求的產品和服務、有大量客戶的企業。像我們銘記傳媒這類企業，VC只對市場第一名感興趣，因為市場第一的公司，其團隊的能力往往是已經得到驗證的。市場地位一方面是市場佔有率，另一方面是收入、利潤等財務指標以及公司未來的成長性。
“因此，我們必須成為細分市場的第一名。同時，管理團隊是我們當前的弱項，這個等我們融資過來後必須補上。
“第三，VC為什麼要投資我們？
“我們必須做到，或者要讓VC們認識到，我們的公司就是目前最好的專案。這個圈子裡的一個明規則就是同一個專案會有很多VC來看甚至競爭，同樣VC們也會對同一類的專案做比較：哪個公司是當前投資的最好選擇？如果讓他們認為我們就是最好的選擇，那就非常棒了！一旦有數家VC來競爭，屆時我們選擇的就不光是錢了，還要看他們能夠給我們帶來哪些附加值，能提供什麼樣的增值服務。別小瞧這些軟實力，在同質化競爭中，它們往往會成為關鍵棋子。”
秦方遠在小白板上寫寫畫畫，不時做著手勢，這種激情高漲的情緒像流感一樣迅速感染了大家，底下的人聽得如痴如醉。張家紅更是聽得心花怒放，這一天，她認為是她創辦銘記傳媒以來最快樂的一天，與年輕人在一起，連不惑之年的自己也充滿著活力。
不過，她還沒有弄明白，怎麼判斷公司值錢，值多少錢？
說到估值這個話題，秦方遠與石文慶不約而同地互相看了一眼，他們同時想到了一個場景，就是在同學聚會時說到的估值案例，有些想笑，但刻意掩飾住了，畢竟今天這個場合笑場不合時宜。其實那不是笑話，而是一個鮮活的案例。一個企業老闆融資，投資者跟他談估值，什麼P/E估值法、P/S估值法，怎麼算，他都覺得虧。他乾脆對投資人說：別跟我談您那估值方法，俺從小數學不好，只會加減乘除。價格這玩意兒就是談出來的，要不俺跟您講講俺的算賬方法？俺公司這地比買的時候翻了5倍，俺這品牌前陣子找專業評估公司估了10個億，這些賬上都沒記。還有，比俺公司還小的同行已上市了，市盈率50倍，俺沒上市就算對摺也還25倍呢！
秦方遠正正神色，說：“判斷一個公司的價值，主要有三個關鍵點：一是淨資產收益率，簡單地講就是公司的盈利能力，投入1塊錢進去，能夠在多長時間獲得多大的回報。這也是判斷一個公司健康狀況的指標。二是增長性，VC們之所以近些年來瘋狂地投資戶外媒體、TMT（Telecommu
icatio
, Media, Tecogy，電信、媒體和科技）行業，就是看中了它們的爆發性，也就是成長性。根據我對公司現有財務資料的分析，公司過去三年來的增長率在150%以上，非常不可思議！”
這麼高！張家紅本能地和財務經理對視一眼，心照不宣，剛剛有點兒亢奮的心情立即黯淡了下來。不過，張家紅內心還是暗爽了一把，畢竟這個剛剛長到快3歲的孩子，在大夫檢查了個遍後說健康，未來堪成大器。小孩子嘛，雖然有些三病兩痛的，只要本質健康就行。連專業人士都說未來了不得那就了不得唄，管他什麼基因缺陷還是啥的，這社會有病的人多著呢，不照樣熙熙攘攘的嘛。
不過，秦方遠接著的一番話讓張家紅心裡很著急：“判斷一家公司的價值還有一個關鍵指標，就是風險控制能力。對於銘記傳媒而言，風險控制無非兩塊：一是開發成本，液晶屏市場價格的浮動。大量採購液晶屏是公司的主要成本之一。二是對資源的佔有率及穩定性。能開發多少家高檔寫字樓？這些客戶簽約年限能有多長？到期後物業不續簽，或者續簽但大漲租賃成本怎麼辦？這些都是公司風險控制的關鍵點。也許，一著不慎滿盤皆輸。”
就像一個人被人扒光了衣服，看得透亮透亮，張家紅邊聽秦方遠講解邊思維飄散。畢竟，張家紅是個聰明人，她在心裡暗喜：就我們這些草根，哪想得到這些東西？哪懂這個啊？
她更關心的是，投資方會出個什麼價格，怎麼樣估值比較合適。
這是秦方遠的長項，在華爾街的時候，他研究過歐美創業企業，也研究過中國本土企業，歐美偏重於研發，而中國偏重於市場。
秦方遠耐心地給大家解釋企業價值評估方法的三大體系。
“企業價值評估是一項綜合性的資產、權益評估，是對特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行的分析、估算。目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類，有的還增加了淨資產法。”
“成本法應該就是計算對公司投入了多少，然後就估值為多少吧？”胡冬妹比秦方遠年長五六歲，她不恥下問了。
“有道理。簡單講就是，你把公司做到目前這個狀況花了多少錢？或者說別人需要花費多少錢才能做到你目前的水平？
“成本法是最保守的方法，在目標企業資產負債表的基礎上，透過合理評估企業各項資產價值和負債，從而確定評估物件的價值。理論基礎在於任何一個理性人對某項資產的支付價格將不會高於重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。”
得到秦方遠的表揚，胡冬妹也就不顧年紀的差異，表現得很好學：“那誰同意這樣評估？僅僅考慮錢，還應該考慮人力、資源和智慧財產權的投資啊！有道是沒有功勞有苦勞，像外面那些人，人家的大好青春時光白白浪費進來不計價啊！”
秦方遠接著胡冬妹的話說：“比這個估值方法更不能接受的是淨資產法。”
眾人都睜大眼睛等待秦方遠繼續說下去，還有什麼方法比成本法更糟糕的？
“這種方法完全不考慮公司的發展前景、市場地位、團隊甚至智慧財產權等因素的價值，尤其是對於網際網路、諮詢公司等輕資產的公司，這種方法的估值結果是非常可笑和令人難以接受的。”
石文慶在秦方遠說話的間隙，給他做了個鬼臉，意思是趕緊往下進行，別賣弄了。同窗多年心意還是相通的，秦方遠也衝著他努了努嘴。