起步期，大家算的是什麼？算的是未來的賬，這個時候企業的估值，沒有錨定點，取決於投資人看創業者的順眼程度，比如我投你一樣。
成長期和成熟期，大家算的是什麼？算的是PS賬、PE賬，你的企業值多少錢啊？銷售額乘以5倍PS，你賣兩個億，值10個億。
為什麼？
因為你有廣闊的成長空間。你的利潤是2000萬，乘以20倍的PE，值4個億，因為我認為你還能再翻翻再翻翻。在成長期、成熟期算賬就是算增量賬。
到了到了整合期了，你會發現算賬的邏輯又變了。
因為全行業虧損，或者是沒有利潤了，這該算什麼賬了？
算PB賬，算一個公司淨資產多少，就只值多少。
賬面有淨資產7000萬，那麼公司就只值7000萬，因為你沒有創造利潤的能力了。
所以，給你7000萬買你的公司已經不錯了。
甚至你發現絕大多數的人在最後一刻倒下的時候，按低價淨資產，甚至打骨折賣了企業。
這一點，石玉柱如此，宋儒華也是如此，百億TOP……”
卿雲聳了聳肩膀，雖然TOP倒下的原因有很多，但根本點就是，從主業來說，TOP在大爭之世掉隊了。
牛強東也理解這個道理，沒有去死抓文字，交談不是論壇，有的時候意思到了就行了。
“等他們拿著現金出局了，涅槃期達到頂峰，也就是摘果子階段徹底來臨了。”
卿雲淡淡的說著，“此後，新的好時代到來了，行業進入發展週期的第六階段，收穫期。
在這個階段，剩下的人，分享了絕大多數的市場。華東的龍頭和華南龍頭打來打去，大家和平了，你也打不過我，我也打不過你，大家各自佔據一方，相安無事。
當然，還有一種情況是，你也不敢打死我，我也不敢打死你，這要結合國家經濟發展的大勢。
國家發展國內經濟為主旋律時，你必須要有對手，國家展開國別經濟競爭時，國家會幫助你打死對手，或者幫助對手打死你。
這個週期，‘剩’者成為了‘勝’者，整個行業進入了一個穩定的長治久安階段。
比如，我岳父發家的飼料行業，這個行業原本百家爭鳴，現在已經只剩下不到5個品牌，經過長時間的整合期、涅槃期後，先後進入穩態發展的收穫期。
穩定的市場格局、穩定的客戶、穩定的上下游關係，讓這些頭部企業獲得了與成長期相同的利潤水平，但經過一輪輪的優勝劣汰，這些企業的規模又是之前的數十倍甚至上百倍。
你可以想象，這些企業可以輕鬆地將過去整合期、涅槃期所產生的大量‘虧損’悉數收回，企業終於迎來其最美妙的發展狀態大規模盈利。
這是對穿越週期企業最大的犒賞，是對行業的專業級企業家最大的回報。
某種意義上，它們是最後的行業王者，是這一場‘奪取南極的競爭’的最終贏家。
我們縱觀諸多世界500強，沃爾瑪、福特、三桑、殼牌、LV集團、京瓷、輝瑞等各個行業的超大型企業，實際上都是在一輪輪廝殺中最終的涅槃者和收穫者。
許多大企業，至今已囤積了數十年的收益，遠不是我們現在看到的營收與實力，富可敵國，令人驚歎！
這個時候，大忌是作為一個既得利益者，停止進步，因為行業的發展，並沒有止步。”
卿雲點了點桌子，“我說過，行業的週期發展階段有七個，如果在第六個階段停止進步，那麼在第七個階段，企業將死無葬身之地，死的比前面六個階段還要快，還要慘烈。
在行業進入穩定的收穫期時，一股新的力量開始醞釀。
新的技術創新與商業模式創新開始發育，本質上是隨著社會的進步，終端客戶提出了更高的需求——更快更便捷、更舒適……
這是驅動一個產業新的變革動力。
在這個基礎上，一個新的行業會在原有的行業上誕生，或者原有的行業將發生行業邏輯、商業邏輯雙重顛覆性的變更。
這意味著新的機會開始醞釀。
新的技術、人均GDP的提升、終端使用者畫像、國家基礎設施建設……
這些都會導致整個社會經濟的潛在邏輯發生重大的變更，這會催生同一個行業裡新的賽道出現，甚至另外一個新的行業。”
……
 本章完