當時南方諸藩如潭州馬殷、福建王審知、廣州劉隱等，皆向朱溫稱臣納貢，而由於淮南勢力的阻隔，荊南地區就成為南方貢賦進入汴州的必經之路。
高季昌經常乾的一件事，就是攔路搶劫，“留其使者，掠取其物”。人家是給你爺爺送錢，你還劫人家，不愧孫子。
面對高季昌的搶劫行為，路途遙遠的如福建等，只能寫信譴責抗議，而像潭州馬殷這樣，與之相鄰又實力強大的，就武力維權。
而每當受害者提出抗議，“以書責誚，或發兵加討”時，高季昌總會乖乖地交出全部違法所得，低三下四賠禮道歉，“即復還之而無愧”。
據史籍描述，荊南“地狹兵弱，介於吳、楚”，前文也多次提到，荊南地區屢遭戰火侵襲，幾乎成為千里無人區，實力很弱。既然如此，要麼就別招惹南方諸藩，別手賤，規規矩矩做爺爺的看門狗；要麼就一不做，二不休，對，是我搶你的，就搶了你了，怎麼招吧，我怕誰？我爸是李剛……不對，是李讓，我爺爺是朱溫！
運鈔車一來就搶，人家一抗議就物歸原主，吃飽了撐的？更關鍵的就是“而無愧”這三個字，真丟盡天下劫匪的臉。
南方諸藩也因此送給高季昌一個響亮的雅號——“高賴子”。
潭州馬殷就曾不堪其擾，發兵攻打，武力維權。唯恐天下不亂的跳樑小醜——朗州雷彥恭拍手叫好，與馬殷組成聯軍，共同征討荊南高季昌。
沒羞沒臊的高季昌立刻賠禮道歉，向馬殷求和。
朗州雷彥恭依附於淮南勢力，潭州馬殷則是依附於朱溫。打狗看主人，既然高季昌認錯，馬殷也不好繼續追究，於是接受了高季昌的求和請求，撤兵。
大炮一響，黃金萬兩。朗州雷彥恭不甘心無功而返，於是他東結淮南、西連巴蜀，幹起了高季昌邀劫貢路的營生，不斷騷擾荊襄之地。
朱溫怒了，孫子捨不得打，你個“淮夷走狗”還捨不得打？於是詔令高季昌、馬殷征剿雷彥恭。
雷彥恭立刻向淮南求援，淮南楊渥派兵救援。
此一戰，淮南再次失利，兩位帶兵主將泠業、李饒被擒殺。雷彥恭孤立無援，不久之後，朗州也被攻克，弟弟雷彥雄等核心成員七人，被械送汴州，皆被斬殺於汴橋之下，雷彥恭逃入淮南。
關於雷彥恭的下場也有爭議，有的說逃入淮南，並最終死在淮南；有的說攻克朗州時被擊斃；有的說兵敗後投江自殺。
潭州馬殷無疑是這場混戰中獲利最大的贏家，因為朗州、澧州全部被馬殷接管、控制，朗州武貞軍從此被潭州馬殷吞併，潭州馬殷的實力得到大大加強。
以上，就是楊渥襲位淮南之後的對外動作，五路出擊，攻打三面強敵。淮南雖兼有了江西之地，卻讓杭州錢鏐統一了兩浙，讓潭州馬殷兼有了朗州武貞軍，還丟失了淮西唯一的盟友雷彥恭，而在這一系列的對外征戰中又損兵折將，損失慘重。
總的來說，楊渥襲位後，淮南勢力在外部環境的經營方面，是虧損的，而在內部權力的經營上，則更是鉅虧。
內部的虧損到了什麼地步？楊渥驗證了周隱的說法，他不是守家之主，他虧掉的，是父親留給他的基業。