今天我們一起來研究關於巴菲特的另一本著作《巴菲特之道》，這本書裡的諸多知識點我們前文已經給大家很相信的講過了，比如集中投資、機率論、凱利公式、投資心理學、市場先生、過分自信、損失厭惡、時間與耐心等等。
重複的部分我們直接跳過，但重複的內容裡如果有新的補充細節，而且這些細節上雪認為非常重要，也會給大家過一遍。
1、關於主動管理型投資方式。
我們知道投資方法分為三大類：（1）主動管理；（2）指數投資；（3）集中投資。
公募基金經理一般選擇（1），普通投資小白建議選（2），而真正的投資大師可以選（3）。
我們前文提過，（3）不要隨便選，除非你覺得你足夠牛逼，但是10%的資金去參與（3），拿其餘90%的資金做（2）是沒問題的，隨著我們水平的不斷提升，我們可以適當增加（3）的資金比例，如果我們拿20%的資金在3年之內達到了（3）的預期收益，我們可以繼續增加比例，注意，這個期限至少是3年。
那麼我們來說說（1）主動管理和（3）集中投資究竟有什麼區別。
因為如果大家開啟主動管理型公募基金，大家會看到很多基金經理選擇的股票以及匹配的倉位跟集中投資差不多，前五大重倉股基本每隻都佔了將近10%，有的甚至前十大重倉股就已經佔了80%以上，從資金配比來看完全符合集中投資的特徵，但他們的投資方法其實只能算（1）不能算（3）。
這是為什麼呢？
因為這些主動型基金經理的換手率太高了，也就是操作過於頻繁，經常動不動就買入賣出大量的不同股票。
往往這些基金在一個季度的持倉跟上一個季度相差很大，前十大重倉股中的一半都被換掉了，他們確實做到了集中投資，但根本做不到長期持有。
這些基金經理經常不停賣賣股票，其一是我們前文說的短視化投資，為了短期排名而爭得頭破血流；其二也是因為基民希望他們這麼頻繁操作，所以他們這麼做只不過就是要讓基民滿意而已。
看到這裡有些小夥伴一定不理解為啥基民會這麼想，好像自己並不是這類人，但是很大機率你是，只是你不知道你是。
比如你買了一個主動型基金經理的股票，這個基金經理前十大重倉股佔比達到了80%，然後他一直不動。
一年不動你覺得沒問題，兩年不動你覺得他是不是摸魚了？為什麼市場上其他漲得好的公司他不買？
三年不動你就開始罵街了，心想就哥們你這個雷打不動的持倉，我自己用資金照著買就行了，不就是買完放著不動嘛，誰不會？
我幹嘛不用我的股票賬戶按照比例自己買？
幹嘛還要每年給你交那麼高的管理費？
正是因為我們容易有這種想法，所以主動型基金經理才要每個季度都在動股票，不然客戶就要贖回他們的基金自己玩了，丟失客戶飯碗就不保了，所以也不能怪人家，人家也是打工人，也是要名要利要吃飯的，所以人家得讓我們高興。
這些主動型基金經理都認為自己可以戰勝指數，所以他們根本也就不屑於去按照大盤買股票，但很可惜，事實恰好相反，大多數基金經理都跑不贏指數，所以如果我們想超過大部分基金經理又不想學習，乖乖在指數低估的時候去定投就好了，高估時賣出。
聽上雪一句勸，選（2）真的不丟臉，不停地想賺自己認知以外的錢而不停虧錢才丟臉。